在总投资方面，中性预测5G的总投资有望超过1.3万亿元，比4G时代增长超过60%，产业链的各个环节投资占比不同，其中通信网络主设备占比最大，接近40%，基站天线、射频、光纤光缆和光模块的投资占比分别约为3%、10.6%、3.3%、4.6%。

根据产业调研反馈，目前PCB价值量占各大通信设备产业环节销售额的2%-4%，5G时代，2020-2022年为中低频段（6GHz以下）建设期，2022-2025年为高频段（6GHz以上）建设期，主设备、射频、光模块PCB总价值量占比将提升1-2个pct，天线将提升3-4倍。

据此，我们可以测算2019-2025年在中国大陆5G投资驱动下新增的PCB需求。其中：

5G规模商用化前期，由于4G建设进入尾声，2017-2019年投资带来的PCB市场增量为23亿、17亿、18亿元，从2020年开始，市场增量需求为78亿、111亿、129亿、100亿、65亿、42亿元。此处仅考虑了中国大陆运营商的投资规模，按中性预测，以2018年为参照，5G时代通信设备领域（不包括海外市场）的年均PCB市场需求将翻3-8倍。

根据产业调研，5G推进的时间进度如下，或将对相关标的产生催化：

2018年11月，美国会进行频谱拍卖，留给中国的时间已经不多，可能在8-9月份划分频谱

2018年11月，中国移动全球合作伙伴大会，首批5G终端芯片、标准模组

2018年底前，发放运营商5G规模试验许可证

2019年2月，MWC，首批5G智能手机

2019Q1-2019Q2确定5G建设方案、投资规则，规模试验基站

2019Q2-Q3试商用，发放运营商经营许可证（牌照）

2019Q4 5G第二版标准将会冻结

2019年国庆，5G手机、终端用户测试

2019Q4-2020Q1，启动5G第一期建设工程，2020Q2-2020Q4可以规模商用

2021年-2022年，5G的建设高峰期，整个建设期预计将持续5-6年的时间。